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201501月23

做一条上市公司肚子里的蛔虫

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现金流只是平台里一个毛细血管,小循环。Finnciti未来是一个超级综合平台,因为我们的公司不是吸金的黑洞,也不是红巨星,她是运行有生气的天体,会大的无法想象,到上市那时别激动,保护好小心脏就行了。
从前有一个村子,村后有一座小山,山上有好多好多猴子。村民们每年春耕夏收赚点微薄的收入,艰难维持生计,也从来没跟山上的猴子打过什么交道。
这天有一个商人带着一个助手来到这个村子,跟村民买猴子,每只猴子以10元钱的价格收。村民们开始上山抓猴子,抓来的猴子都卖给了商人。
就在大家热情高涨地抓猴子时,商人又说以每只50元的价格收猴子。这下村民们几乎全部都放下了手里的农活,全部跑到山上抓猴子,一时间山上的猴子所剩无几。
就在猴子越来越少的时候,商人又开口了,称每只猴子以100元的价格买。这时的村民们已经丧失了所有理智,认为这简直是天上砸下来的大馅儿饼,不顾一切地上山抓猴子,再抓下来卖给商人。每个从商人手里接到实实在在的钱的村民都跟捡了个巨大的便宜似的,美滋滋的,也没有心思再管那已经杂草丛生的庄稼。
终于,山上的猴子被抓光了,再也抓不到一只猴子了。
但就在这时,商人居然又开口了,谁要是能继续抓来猴子,他要以每只500元的价格买!村民们这时已经傻了……他们已经不会去想想商人到底什么目的,也不会去思考一只猴子为什么要值这么多钱,而是拼命地想办法抓猴子。但实在没有猴子了。
这时,商人的助手私下里偷偷跟村民说,商人买下的猴子统统在我这里保管,现在我可以以400元的价格卖给你们,然后你们再以每只500元的价格卖给商人,这样你们不是可以白赚100元钱吗?
村民们又一次疯了,开始争先恐后地从助手那里买猴子——每只猴子400元。没多久,猴子就被抢购一空了。就在村民们兴致勃勃地找商人卖猴子的时候,发现商人和助手早已没有了踪影。
村民们手中只剩下一群400元一只买来的猴子,以及被荒废了的农田。有些人在买猴子的时候甚至跑去邻村借了好多钱,现在一分钱不剩,还欠了一屁股债。
我一直非常喜欢这个故事,因为它简直就是股市的缩影。
在市场里,谁是猴子,谁是商人,谁是村民,谁是助手,大家想一想,品一品其中的道理。
然而,故事里的村民们之所以会做出那些行为,原因之一是受了商人的”蛊惑”,原因之二是不懂得参考猴子本身的价值。放到股市里也一样,股民们之所以会随波逐流,也是一方面受了某些力量的诱惑,另一方面也是因为不懂得分析个股真正的价值所在。不知道一项资产到底值多少钱,你当然不知道该买还是不该买。
怎样知道一支股票或一项资产到底值多少钱?往下读。
“这股票多少钱?”
“10块钱3斤。”
“给我来10块钱儿的。”
请问你看到上面这三句对话是不是快笑喷了?
你笑是因为你知道这根本就是扯淡,买股票怎么能像买鸡蛋似的论斤称呢?
那我问你,不论斤称,那么股票应该怎么卖?股票的价值到底应该怎么定?你以为打开同花顺软件,上面每秒都在跳动的数字价格就是股票的价值吗?如果是的话,那股票到底是贵好还是便宜好?
在分析股票真正的价值之前,我们先来确定三个事实:
首先可以肯定的是,股票价格并不能用来衡量股票价值。股价只是市场上的投资者愿意为一支股票所付出的每股价格而已,但我们今天谈论的是股票的价值。
第二点可以肯定的是,分析股票的价值,不是分析股票本身,而是分析股票背后的上市公司的价值。
第三点可以肯定的是,分析上市公司的价值,就是要分析公司的整体实力以及未来的发展潜力。
好了,现在我们从财务分析的角度出发,看看到底如何分析一家上市公司的整体实力。
要想看懂一家上市公司到底行不行,要从三个方面入手:营运能力、盈利能力、偿债能力。
而在财务分析上,有无数种方法来衡量企业的这三种能力。本系列文章会从这三项能力出发,带你用各种指标窥探上市公司的财务状况。当然,你在这里看到的东西,绝对不可能跟教科书上的一样,否则何必听我讲呢?我的文章的好处就是,你从这里能够读到真实的、不一样的东西。
首先,一个几乎所有投资者都听说过的词“每股收益率”(EPS)。这是一个衡量上市公司盈利能力的指标。意思很简单,从字面就能理解——把公司全部的收益平摊到每一股股票上,看看股东们手里的每一股股票对应多少企业利润。数学思维比较敏捷的朋友看一眼公式就明白了:
企业净利润 ÷ 股票数量 = 每股收益率
很直观吧?
但这个指标为什么重要?这个指标到底能反映什么?
你想,公司每年的净利润是什么?是沉甸甸的钞票握在手里,那是企业一年辛苦赚出来的钱。那么,理论上讲,这笔钱的数额是多少,这家公司的价值就增长了多少。
你可以这么想,一家公司去年企业总价值是1万元,今年公司赚了1千元利润,那么今年这家公司就应该值11000元,没错吧?
那么如果这家公司总共有100股股票,今年的净利润是1000块钱,那么每股收益就是10块钱——股东们手里的股票价值每股就增加了10块钱——特别现实的一个指标。这个时候,理论上股票价格也会上涨10块钱,因为价值在那放着呢。(当然,只是理论上,实际情况要复杂些。)
只看每股收益率是远远不够的,因为它太简单了,实际情况远比这复杂。所以我们此刻必须要隆重请出每股收益的弟弟,另一种衡量企业盈利能力的指标——“稀释后每股收益”(Dilutive EPS)
真实情况是这样的。
上市公司的股票数量虽然看起来是固定的,但长远来看是完全有可能变动的。比如增发股票啦、可以转换成普通股的债券啦(可转债)、可转换成普通股的优先股啦、股票期权啦、认股权证啦(warrants)等等……
你已经看出共同点了,这些事情一旦发生,都会产生一个效果——股票数量增加。而公司的利润就像一个大饼,原本只有100股,把利润平均分成100份儿跟分成150份儿那肯定不一样。所以,作为投资者,上述那些情况即使没有发生,咱们也得知道,一旦发生了,我手里的股票还能分到多少利润。
记得,这个指标叫做”稀释后每股收益”,或”冲淡每股收益”。计算这个指标的公式我绝对不能写,写出来会让你一个头两个大。有兴趣可以百度一下,计算方法那叫一个复杂。
但好消息是这玩意你不需要自己去算,上市公司的财报上都会清清楚楚地告诉你,每股收益是多少,稀释后每股收益是多少。
所以,以后听到任何人只用每股收益来衡量企业的盈利能力,你可以上去告诉他,不要太片面,然后给他讲讲啥叫”稀释后每股收益,我敢保证对方绝对直接高看你好几眼。

文章作者:Finnciti芬希体_SMI理财_神魄
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